2006年，“陽光基金”在天堂硅谷誕生，成為國內第一家引入銀行托管模式的公司制私募基金，對投資人負責的態度以及對自身人員的嚴格道德管控，也成為天堂硅谷的企業性格，十六年來不斷扎根傳承。
————謹以此文獻給天堂硅谷控股母公司硅谷天堂（833044）十周年司慶！
———— 困境 ————
杭州海勤療養院依玉皇山麓而筑，距西湖勝景僅百步之遙，登臨最高處可遙望雷峰塔。2005年，天堂硅谷(硅谷天堂前身)的17個人正是在這里辦公。
海療院內曲徑通幽，亭臺樓閣，綠樹成萌，鳥語花香，然而在如此優雅的辦公環境中，時任天堂硅谷董事長、總經理的王林江卻無暇觀景，如坐針氈，要知道，當時公司賬面僅有90余萬元的現金，除去固定費用支出，這筆費用僅夠發放這17名員工三個月的工資。
時間倒退幾年，那時的創投行業還是另一番景象。1999-2000年，國家密集出臺了《國務院辦公廳關于建立風險投資機制的若干意見》、《關于建立風險投資機制的若干意見》等扶持政策，創業投資的春天仿佛已經到來，創投機構也如雨后春筍般誕生。據不完全統計，當時全國各類創投機構有400多家，資本總額達到500多億元人民幣，天堂硅谷也是誕生于這一時期。
然而好景不長，由于國內股票市場的痼疾——股權分置問題一直未能解決，創投項目難以通過上市退出，退出渠道嚴重受阻。到了2005年，整個創投行業已經秋風蕭瑟，大批的創投機構倒閉，即使仍在存續經營的也大多虧損嚴重，當時的天堂硅谷也身在其中。
自有資金絕大部分已經投到項目上，光靠資本金已經難以為繼。項目退出又遙遙無期，等待下去將面臨現金流的“死局”。
掙扎，堅守，同時也在思考。要么等死，要么破局。
———— 向著黎明的方向 ————
淡看潮起潮落，最是云煙過眼愁。在苦撐危局之時，有兩件事情引起了王林江的關注。
第一件，2005年4月29日，中國證監會啟動股權分置改革試點工作，股權分置改革一旦完成，將實現股票的全流通，打通創投項目的退出主渠道，項目退出初現曙光。
第二件，2005年11月15日，國家發改委、科技部、財政部、商務部、中國人民銀行、國家稅務總局、國家工商行政管理總局、中國銀監會、中國證監會和國家外匯管理局等十部委，聯合發布了被稱之為中國第一部“創投法”的《創業投資企業管理暫行辦法》。辦法第六條明確規定：“創業投資企業可以以有限責任公司、股份有限公司或法律規定的其他企業組織形式設立。以公司形式設立的創業投資企業，可以委托其他創業投資企業、創業投資管理顧問企業作為管理顧問機構，負責其投資管理業務。”
創業投資機構可以管理創業投資機構——王林江一下子興奮起來，他想：原來的創投機構都是管理自己的錢，這是否意味著天堂硅谷可以管理別人的錢了？自有資金如果發展受限，那么通過自己的專業能力幫投資人管好錢，資金端的困境是不是就能迎刃而解！
經過反復研討和論證，天堂硅谷開始按照《創業投資企業管理暫行辦法》的規定，著手設立第一支公司制基金，取名“浙江天堂硅谷陽光創業投資有限公司”（簡稱“陽光基金”），并且計劃拿出公司直投的萊寶高科作為基金的第一個受讓項目。其時，由于受益于股權分置改革試點工作的啟動，萊寶高科登陸資本市場的可能性已非常大，這也使得陽光基金的投資人對接和基金發行工作比預想的要順利。
但是真到要管“外人”錢的那一刻，王林江心里又開始犯嘀咕了：那么一大筆錢在手上，又是高風險投資，怎么才能對投資人負責，同時又能更好地做好公司內部道德管控？如果這一難題不能得到妥善解決的話，陽光基金一定行而不遠。
私募基金在《創業投資企業管理暫行辦法》之前本來就是個新生事物，更何談如何能找到成熟經驗可以借鑒。既然私募基金沒有成熟經驗，那么公募基金有沒有？信托有沒有？王林江開始廣泛地咨詢專家意見，包括《創業投資企業管理暫行辦法》起草小組成員，也包括中國《證券法》、《信托法》、《投資基金法》起草工作小組的組長王連洲。經過慎重的思考，王林江覺得只有找到銀行作為獨立第三方對客戶資金進行托管，而且必須是事前監管而不是事后監管，所發行基金的資產才會有保障。
但是一系列問題接踵而來：當時的銀行還是以開戶和結算業務為主，沒有托管的意識，請銀行來做托管，它們能接受嗎?對于銀行來說，排在第一位的永遠是規避風險，這樣“送錢”的事情，銀行也會考量潛在的各種風險?尤其私募基金進行托管，在私募基金行業還是頭一遭，這個“吃螃蟹的人”誰會愿意來做？
帶著種種問題，王林江帶領團隊開始踏上了解決問題的道路。首先，他們將合作目標鎖定在了浦發銀行，原因之一是天堂硅谷與浦發銀行當時在業務方面有所往來；原因之二是浦發銀行于2002年前后承接了中瑞基金和中比（中國及比利時）基金等兩個國家級基金的托管項目，并在2003年開始組建基金托管部，王林江找到了經歷這一過程的劉長江和劉梅，一番交流過后，雙方一拍即合。隨后，王林江又找來了當時還在錦天城律師事務所任職的吳連明律師（現任德恒律師事務所合伙人），一同開始設計架構和法律文本。一場影響行業規范的創新正在悄然進行。
為了陽光基金托管業務，天堂硅谷、浦發銀行托管部和錦天城憑借對股權基金行業的認知以及這些年托管基金的經驗，獨立完成了全套申報材料8個文件的撰寫，并提交到浦發銀行總行審批，總行對此進行了全方位的討論。創新向來不易，這一討論持續了三個月……
由于當時國家對于產業基金并沒有出臺法規和條例，而商業銀行的業務沒有監管部門的準入許可就無法開展，為了全面鋪開產業創投基金托管業務，浦發銀行還向中國人民銀行和銀監會報送了開辦產業創投基金托管業務資格的申請。
———— “陽光”下開啟新的時代 ————
功夫不負有心人。2006年6月，浙江天堂硅谷陽光創業投資有限公司的成立大會在海勤療養院3號樓天堂硅谷會議室召開，正式開啟了天堂硅谷從一家創業投資機構蛻變成為私募基金管理機構的新時代！陽光基金作為國內第一家引入銀行托管模式的公司制私募基金，還創新性地引入了“發起人股”，即基金如果出現虧損，先虧損管理人所持有的“發起人股”，這些制度安排都在最大限度地保護投資人的利益，同時通過給管理人壓力來激勵管理人努力提高經營業績。陽光基金在行業中的“首創”在當時引發了媒體的廣泛關注，鳳凰衛視還因此對時任陽光基金董事長的梁正進行了專題報道。
專注投資成長型企業的陽光基金，在當下的市場環境下受到投資者追捧，硅谷天堂在之后延續了陽光基金的模式，在北京、上海、武漢、深圳新募集了四支基金，全部歸為“陽光系列”基金?！瓣柟庀盗小被鹚顿Y的項目也陸續迎來了萊寶高科、圣陽股份、巴安水務、聯創電子、雙成藥業、海波重科、振華化學等項目的成功IPO。
以此為起點，硅谷天堂將所有設立的基金全部引入銀行事前托管機制，基金的任何一項投資劃款，都要向銀行提交一套完整的投資建議書，包括股權轉讓協議、投資建議書、會計事務所評估報告、律師事務所意見書等等，銀行形式審核通過之后才能夠辦理劃款手續。同時硅谷天堂也對自己的投資做出若干限制性規定，如：投資方向的限制、投資比例的限制。如果硅谷天堂的投資違背了對投資者的承諾，投資者出現了損失，可以直接起訴托管人也可以起訴管理人。對投資人負責的態度以及對自身人員的嚴格道德管控，也成為了天堂硅谷的企業性格，不斷扎根傳承。
2007年6月1日，修訂后的《合伙企業法》開始實施，修訂后的《合伙企業法》引入了有限合伙企業的規定，有限合伙企業可由普通合伙人和有限合伙人組成，明確了有限合伙人的法律地位、法人可以作合伙人、稅收政策的“穿透性”等問題，避免了公司制私募股權投資基金的雙重納稅問題。越來越多的私募基金采用了合伙制的形式，公司制基金開始退出歷史舞臺，但托管制仍被行業沿用，并且很多創投機構在和銀行合作進行基金托管時，都參照了天堂硅谷陽光基金的托管協議。浦發銀行也因在私募基金托管業務方面的首創，一直在此業務領域保持著行業領先地位。2006年到2008年間，浦發銀行全國32家分行中已經有16家開始做托管業務。到2013年年底，浦發銀行的私募股權基金托管規模已達1800億元，有1000家合作的GP機構，400多家托管私募股權基金，在VC/PE托管業務方面浦發銀行做到了同行中規模第一。
2006年，“陽光基金”開啟了天堂硅谷乃至整個私募行業的“托管時代”。
2016年，天堂硅谷和整個私募行業均取得了長足發展，曾經的堅守與創新依舊照亮我們腳下的道路。
未來，天堂硅谷將在“陽光”的指引下，不忘初心，傳承創新基因，堅守信托責任，砥礪前行。
