目前，天堂大康2.4億元的融資已經完成，且共計3億元的資金也全部用于項目投資。梁正對記者說，“除了最后一單項目由于被收購公司以前是合作社，現在改制成為有限公司，有一些憑證還未完全交割，不過收購協議已經簽訂。所以從協議上來說，3個億的資金全部投出去了?！?/div>
據悉，天堂大康成立兩年多以來，3億元的資金完成了20余萬頭養殖規模的收購?！爸按罂的翗I自己用了20多年時間才做到的規模，我們只用了兩年。所以說，這個模式還是挺好的”，梁正表示。
與以往PE、VC投資模式不一樣的是，并購基金一般都是控股收購，然后從激勵、考核、發展戰略、銷售環節到團隊建設都會參與。此外，跟上市公司合作PE、VC有退出平臺，通過上市公司的平臺退出。天堂大康的存續期為5年，屆時可以延長存續期限，在這期間大康牧業還可以有選擇將天堂大康投資的項目裝入上市公司。梁正說，“我們在合作之前是有約定的，上市公司負責收購回去，他們違約的概率比較小。而且上市公司只是在約定的年限內有優先收購權，若投資的項目質地很好我們也可以不賣轉而IPO上市，或是價高者得?！?/div>
不過，這種模式最容易出現分歧的地方也是在此，PE與上市公司受不同利益的驅動，在資產裝入上市公司的估值上面有不同想法，上市公司肯定認為越便宜越好，PE則反之。所以，天堂硅谷與大康牧業在合作前就有制定清楚規則。
有既定的退出平臺，并購基金的風險相對充滿不確定性的IPO來說要小很多。梁正認為，這種模式的并購基金最大的不可控因素就是市場，尤其是像大康牧業這樣的農業公司，豬價會有浮動?！安贿^我們的合作以及后面的收購都是在豬價相對低迷的市場環境下進行的。”
在這一模式下，天堂硅谷的收入主要由兩部分組成。一是管理費收入，天堂硅谷作為管理人要尋找項目、調研、評估等等，所以要從并購基金的LP處收取管理費；另一塊收入則是投資收益超額獎勵。天堂硅谷想做的并不是單純的管理人，“我們是做負責任的小股東，做大做強企業，分享增量。”
機構爭相模仿
大康牧業之后，天堂硅谷相繼與博盈投資、齊星鐵塔、長城集團、京新藥業、華數傳媒、沃森生物等等10余家上市公司合作，根據上市公司的需求從不同的環節幫助企業做大增量，并且，現在陸續還有上市公司找上門尋求合作。
有了與大康牧業合作的“業內首單”，加上去年轟動一時的博盈投資并購案，天堂硅谷現在儼然成為并購市場的香餑餑。上述深圳PE人士告訴理財周報（微信公眾號money-week）記者，“很多機構都想模仿天堂硅谷，聽說還有機構找他們的律師要范本，甚至想挖角他們的人?！?/div>
據悉，之前的大康牧業、京新藥業等合作只是1.0模式，天堂硅谷現在在做2.0、3.0的合作并購模式。天堂硅谷在尋求適合中國國情的并購組合基金模式，并聚焦在醫藥、環保、文化產業和互聯網金融四個方面。
天堂硅谷業務向并購轉型早在2009年就開始進行。之所以會有“PE+上市公司”這一想法，梁正表示，是因為我國產業結構不合理，集中度較低，“就拿大康牧業所處的養殖行業來說，美國的前十大養殖公司的規模在全美所占比例為80%以上，而我們國家這一比例不到2%?！奔卸鹊蛶淼模堑挚癸L險的能力較弱，資源配置不合理。同時，IPO市場此前定價扭曲，大家都在拼命往這個市場擠，很大程度上抑制了并購活動的活躍，更不利于產業結構良性發展。
“PE+上市公司”并購基金與其他并購模式相比，最大的優勢則是即時收購現成項目。上市公司新設項目周期較長，風險較大。另外，上市公司看中收購標的，若是通過定增募集資金，可能需要一年多時間才能審批下來，原先看中的標的很可能早不見了。所以，現在越來越多的PE機構開始熱衷于與上市公司合作成立并購基金。
